凯时娱乐网址
联系电话
新闻中心 News center
联系我们 Contact us
  • 电 话:
  • 手 机:
  • 联 系人:凯时娱乐网址总经理
  • 地 址:凯时娱乐
09豆菜粕合约价差套利逻辑剖析凯时娱乐网址
来源:http://www.1000tw.com 责任编辑:凯时娱乐网址 更新日期:2018-08-06 14:17

  09豆菜粕合约价差套利逻辑剖析

   春节后,阿根廷大豆减产和中美交易冲突问题导致国内粕类价格急剧上涨, 截止5月初豆粕1809累计涨幅14%,菜粕涨幅12.8%。本次上涨是豆类利多体裁引发,且节后正是菜粕冷季,因而盘面1809豆粕强于菜粕,两者价差由年头的430元/吨涨至520元/吨,期间高点600元/吨后阿根廷减产体裁趋弱及国内大豆到港压力偏大导致豆粕体现弱于菜粕,价差回落至今。安身于今,展望未来4个月豆菜粕价差走势,咱们预期回落企稳并持续走强的可能性较大,根本逻辑如下:

   豆粕:

   美国新季大豆刚刚耕种,美国农业部(USDA)在每周作物成长陈述中发布称,到2018年4月29日当周,上市公司稳股价诚意调查(图,美国大豆栽培率为5%,ag娱乐官方网站!低于预期的7%,上一年同期为9%。NOAA猜测未来3个月美国中部气温偏高,难免给多头幻想空间。本年度阿根廷已呈现大幅度的减产,商场对美国新季大豆产值有更高的希望,因而未来2-3个月CBOT大豆会对美国大豆产区气候情况体现出强于从前的敏感度,盘面或易涨难跌。

  

 

  

  

 

   图1:美国未来3个月气温猜测图

   美豆出口需求利好,旧作结转库存高点或现。

  

 

  

  

 

   图2:美国大豆出售率图

   中美交易战后全球非我国需求转至美国,截止到4月底美豆出售率已达94%,略低于上一年的96%。鉴于巴西已出售72%的大豆,下半年可售量不多,全球或愈加依靠美国大豆,5月份的供需陈述或调高美豆出口和压榨需求,旧作库存高点或已现,凯时娱乐网址,对未来CBOT豆价构成支撑。

  

 

  

  

 

   图3:美国大豆出售率图

   4-8月份累计到港大豆4480万吨,较上一年同期的4383万吨增2.2%,加上国内进口大豆和压榨豆粕库存,算计增速为3%,低于上一年同期的11%的同比增速。ag娱乐官方网站近期的会集到港及生猪亏本导致的豆粕需求误差,已致国内现货基差大幅跌落至-120元/吨。跟着气候转暖,需求逐步康复,现货基差或企稳上升。

   菜粕:

   菜粕未来4个月供给剖析:

  

 

  

  

 

   图4:5-8月菜粕供给表(单位:万吨)

   截止到4月底两广福建菜籽厂菜籽库存48万吨,现有菜粕库存4万吨,预期5-6-7-8月到港菜籽163万吨,预期1-8月颗粒菜粕累计到港72万吨。截止到8月底,国内菜粕总供给量(不考虑国产)192万吨,同比增加8%。菜粕供给增速大于豆粕。

   豆菜粕蛋白价差走势:

  

 

  

  

 

   图5:单位蛋白价差(单位:元/吨)

   现货端,到5月3日华南地区豆粕单位蛋白较菜粕廉价3元/吨,这一现象已持续半个月,据样本点饲料企业反应,正在考虑水产猜中削减菜粕增加份额。5月份豆粕压力较大,预期单位蛋白价差会持续缩短至5元/吨,到时南边水产料或现很多的豆粕代替菜粕现象,到时菜粕库存货开端积压。

   盘面豆菜粕09价差前史走势:

  

 

  

  

 

   图6:豆菜粕09合约价差前史走势(单位:元/吨)

   上图可见,前史上每年4-5-6月是大豆会集到港阶段,国内豆粕现货压力高于菜粕,导致豆菜价差快速跌落,直到豆粕蛋白性价比显着高于菜粕,菜粕需求遭到按捺,两者价差开端扩展。

   本年此逻辑仍在重复,当时正处豆粕体现其弱势的时间段,主张耐性等候豆粕单位蛋白价差较菜粕廉价5元/吨以上时,调查南边菜籽厂菜粕库存是否积压,寻机进场做09价差扩展。

   综上剖析,豆菜粕09合约价差套利未来存在扩展的时机,当时主张耐性等候豆粕现货压力开释,在菜粕开端累库存时主张投资者持续建仓9月合约买豆粕抛菜粕头寸。

  

 

   来历:期7货小师妹;

  

Copyright © 2013 凯时娱乐网址,凯时娱乐,凯时娱乐手机版,凯时娱乐网址 All Rights Reserved 网站地图 ICP备案编号: